报告公司投资评级 - 报告给予同和药业"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2023年一季度业绩亮眼,收入利润快速增长,新产品开始发力,毛利率持续改善 [2][5][6] - 公司API及中间体业务内销板块产品储备丰富,注册工作迅速推进,新品有望快速放量 [4] - CDMO业务已有项目开始放量,新项目持续推进,有望稳中有升 [5] - 费用率明显下降,研发投入保持稳定 [6] - 预计2024-2026年公司收入和利润将持续快速增长 [7] 分业务分析 API及中间体业务 - 内销板块产品储备丰富,注册工作迅速推进,新品有望快速放量 [4] - 国际市场方面,欧洲、韩国、俄罗斯等地区已获批多个品种,美国/加拿大也有多个品种在申报 [4] - 产能方面,二厂区4个合成车间试生产中,满产产值有望达到5亿元,二期工程建设中 [4] CDMO业务 - 已有项目开始放量,新项目持续推进,收入占比不断提升 [5] - 随着项目逐年增多、产能逐步释放,CDMO业务有望稳中有升 [5] 财务分析 - 毛利率基本保持稳定,费用率明显下降,研发投入保持稳定 [6] - 预计2024-2026年收入和利润将持续快速增长 [7]