公司概况 - 公司是国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展，拥有煤电一体化背景[1] - 公司水电板块拥有大渡河流域2/3开发权，是我国第五大水电上市公司，具备高估值潜力[2] 资产情况 - 公司控股装机量在2023年底达到10564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦[15] - 公司新能源装机迅速增长，2020-2023年控股装机新增1135万千瓦，极大增强了公司资产稳定性[16] 业绩展望 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为1840、1890、1970亿元，同比增长率分别为1.7%、2.7%、4.2%[40] - 公司2024年火电板块预计归母净利润约40亿元，对应火电板块价值440亿元[41] - 公司2024年水电板块预计实现归母净利润约24亿元，对应水电板块价值480亿元[42] - 公司2024年新能源板块预计实现归母净利润约30亿元，对应新能源板块价值420亿元[43] 风险提示 - 风险提示包括煤价上涨超预期、减值超预期、新能源装机不及预期[47]