报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[17] 报告的核心观点 自产铜持续放量，量价齐升将迎利润增长 - 2023年公司自产铜产量稳步增长,成本控制优异。自产铜产量增长是公司2023年业绩增长的主要驱动因素。[1][8][9][10] - 2024年一季度,电力短缺导致阴极铜产量不及预期,但自产铜产量增长弥补了盈利下滑。[14] 内生性增长和外延性并购齐头并进 - 内生性增长:公司旗下子公司将在未来3-5年推进谦比希东南矿体扩产、中色卢安夏28号竖井复产、Samba矿山采选工程等项目,内生增长空间大。[15] - 外延性并购:集团层面正在解决同业竞争问题,刚果金公司和Deziwa铜矿有望注入上市公司。[15] 进入港股通,流动性改善,价值重估仍在进行 - 公司进入港股通后,流动性改善初见成效,价值重估仍在进行中。[15] 财务数据总结 - 2023年,公司实现营业收入36.06亿美元,同比下降11.9%;归母净利润2.78亿美元,同比增长4.2%。[1] - 2024-2026年,公司预计将分别实现归母净利润3.59、3.68和4.47亿美元,EPS分别为0.09、0.09、0.11美元。[17] - 公司2023年毛利率为24.33%,2024-2026年预计将分别为24.95%、25.60%和27.79%。[21] - 公司2023年ROE为15.07%,2024-2026年预计将分别为16.30%、14.33%和14.83%。[21]