报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现收入9.20亿元(+6.15%)，实现归母净利润1.50亿元(+48.24%)，实现扣非归母净利润1.27亿元(+42.51%)。收入稳定增长主要系苏灵稳步放量，利润端增长亮眼主要系成本端改善及所得税费用大幅降低。[1] - 公司2024Q1实现收入1.99亿元(+20.67%)，实现归母净利润4165.32万元(+62.28%)，扣非归母净利润3965.67万元(+74.63%)，利润端增长显著主要由于苏灵收入增长及研发费用减少。[1] - "苏灵"稳步放量，2023年销量同比增长19.83%，实现销售收入6.13亿元，同比增长13.89%，是驱动公司业绩稳定增长的重要因素。此外犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶注册申请已获受理。[1][2] - 公司多靶点创新药KC1036针对晚期食管鳞癌的III期临床研究和针对晚期胸腺肿瘤的II期临床研究正在进行中，KC1036联合PD-1抗体一线维持治疗局部晚期或转移性食管鳞癌及KC1036治疗12岁及以上青少年晚期尤文肉瘤的IND申请均已获批准。此外，中成药金草片III期临床试验已达到主要研究终点，有望年内递交上市申请。[2] - "密盖息"从航空运输转为海运，其毛利率同比增长3.89pct。随着鼻喷雾剂维持高速增长，"密盖息"有望继续放量贡献业绩增长。[2] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入9.20亿元(+6.15%)，实现归母净利润1.50亿元(+48.24%)。[1] - 2024-2026年公司每股收益预测分别为1.02/1.11/1.46元。[3] - 公司2023年毛利率为89.0%，2024-2026年预计毛利率为89.2%/89.4%/89.6%。[4][6] - 公司2023年净利率为16.4%，2024-2026年预计净利率为15.4%/13.9%/15.2%。[4][6] - 公司2023年ROE为5.0%，2024-2026年预计ROE为5.1%/5.2%/6.5%。[6]