公司业绩 - 公司2023年实现营收87.9亿元，同比下降11.5%，归母净利润11.2亿元，同比增长8.4%[9] - 公司2023Q4实现营收30.1亿元，同比增速-6.0%，归母净利润3.2亿元，同比增速+53.5%[9] - 公司2024Q1营业收入23.1亿元，同比增速+11.7%，归母净利润2.7亿元，同比增速+36.0%[9] - 公司2023年毛利率为25.6%，同比增长2.6个百分点；2023Q4毛利率为22.8%，2024Q1毛利率为25.9%，环比增长3.1个百分点[13] - 公司2023年期间费用率为11.1%，同比增长1.4个百分点；2023Q4期间费用率为11.9%，2024Q1期间费用率为10.3%，环比分别下降7.6个百分点和5.5个百分点[16] - 公司2023年净利率为12.7%，同比增长1.7个百分点；2023Q4净利率为10.8%，归母净利率为10.7%，扣非净利率为6.8%；2024Q1净利率为11.8%，归母净利率为11.8%，扣非净利率为11.5%[17] - 公司2023年存货为13亿元，同比增长15.6%，存货周转天数为66.9天；应收账款及应收票据为19.9亿元，同比增长37.0%，应收账款及应收票据周转天数为52.9天；应付账款及应付票据为17.9亿元，同比增长7.8%，应付账款及应付票据周转天数为71天，净营业周期为48.8天；2023年经营性现金流净额为8.4亿元[17] - 公司2024Q1净利率为11.8%，归母净利率为11.8%，扣非净利率为11.5%；净营业周期为53.5天，经营性现金流净额为3.3亿元，同比增长119.3%[19] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.7/14.5/16.3亿元，对应EPS为2.20/2.52/2.84元，维持“买入”评级[20] - 公司需注意需求下滑风险、原材料价格风险以及自有品牌业务开拓不及预期的风险[21] - 公司2026年预计营业收入为12681百万元，较2022年增长27.7%[23] - 2026年预计净利润为1629百万元，较2022年增长57.8%[23] - ROE预计2026年为19.6%，较2022年下降4.8%[23] 评级及风险 - 公司风险等级为R3（中风险），适用投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[24] - 买入评级预计相对市场表现强于20%以上，中性评级预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[26] - 看好评级预计行业超越整体市场表现，中性评级预计行业与整体市场表现基本持平[27] 其他信息 - 公司为经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格[31] - 报告基于可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考之用[33] - 客户应考虑本报告的意见是否符合其特定状况，并在必要时咨询独立投资顾问[33]