业绩总结 - 五粮液23年全年实现营业收入832.7亿元，同比增长12.6%[1] - 23年毛利率为75.8%，销售费用率为9.4%，管理费用率为4.0%[3] - 五粮液2026年预计营业收入将达到1148.19亿元，较2022年增长10.7%[9] - 2026年预计净利润为448.15亿元，每股收益为11.07元[9] - ROE在2026年预计为19.2%，ROIC为18.0%[9] - 营业利润率在2026年预计为12.0%，净利率为37.4%[9] - 预计2026年每股经营现金流为9.52元，每股净资产为63.07元[9] 风险提示 - 经济复苏不及预期、渠道利润弱化、价格不及预期、食品安全事件风险是公司面临的风险[6] - 渠道利润弱化可能对渠道推力和销售意愿产生负面影响[7] - 价格不及预期可能对公司品牌力及当期收入利润造成负面影响[8] 市场比较 - 贵州茅台市盈率为29.23，泸州老窖市盈率为20.77，山西汾酒市盈率为31.59[5] 投资提示 - 公司预测2024-2026年每股收益分别为8.75、9.88、11.07元，目标价为183.75元[3] - 本报告暂停对该行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[16]