报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市维持[1] 报告的核心观点 - 迈瑞医疗2023年营业收入为349.32亿元（同比增长15.04%）归母净利润为115.82亿元（同比增长20.56%）扣非归母净利润为114.34亿元（同比增长20.04%）2024年Q1营业收入为93.73亿元（同比增长12.06%）归母净利润为31.60亿元（同比增长22.90%）扣非归母净利润为30.37亿元（同比增长20.08%）[4] - 2023年度合计分红金额约为70.32亿元分红比例达60.7%自2018年上市以来未进行过再融资连续六年实施分红加上本次计划实施的18.19亿元2023年年度分红累计分红总额近248亿元（包含回购股份20亿元）4倍于IPO募资额59.34亿元[4] - 2023年度生命信息与支持类产品营业收入为152.52亿元（同比增长13.81%）毛利率为66.78%体外诊断类产品营业收入为124.21亿元（同比增长21.12%）毛利率为64.30%医学影像类产品营业收入为70.34亿元（同比增长8.82%）毛利率为69.10%[4] - 公司将持续加大微创外科心血管动物医疗等种子业务的研发投入并积极探索分子诊断临床质谱手术机器人领域采用内外部研发相结合的方式加快在这些领域的研发节奏依托于公司深厚的全球研发实力和持续的资金投入对前沿技术进行不断探索为公司的长久发展提供持续动力[4] - 预计24 - 26年EPS分别为11.5513.9716.73元归母净利润增速为20.9%20.9%19.8%参考可比公司估值考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位给予公司2024年25 - 30倍PE对应合理价值区间288.75 - 346.50元/股[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2023年数据显示营业收入分别为303.66亿元349.32亿元2024 - 2026年预计分别为419.01亿元506.24亿元600.14亿元净利润2022 - 2023年分别为9607万元11582万元2024 - 2026年预计分别为14004万元16937万元20290万元[5] - 2023年每股收益9.55元2024 - 2026年预计分别为11.55元13.97元16.73元毛利率2023年为66.2%2024 - 2026年预计分别为65.6%66.1%66.1%净资产收益率2023年为35.0%2024 - 2026年预计分别为36.3%37.3%37.9%[5] - 2023年每股指标如每股收益9.55元每股净资产27.29元每股经营现金流9.12元每股股利5.80元价值评估方面P/E为31.78P/B为11.13P/S为10.54EV/EBITDA为24.81股息率为1.9%[9] - 盈利能力指标方面2023年毛利率66.2%净利润率33.2%净资产收益率35.0%资产回报率24.2%投资回报率32.8%[9] - 偿债能力指标方面2023年资产负债率30.4%流动比率2.66速动比率2.21现金比率1.86[9] - 经营效率指标方面2023年应收账款周转天数30.68存货周转天数121.87总资产周转率0.74固定资产周转率7.17[9] 业务板块方面 - 2023年生命信息与支持类产品营业收入为152.52亿元（同比增长13.81%）体外诊断类产品营业收入为124.21亿元（同比增长21.12%）医学影像设备类产品营业收入为70.34亿元（同比增长8.82%）其他主营业务1.7亿元其他业务0.6亿元合计349.3亿元2024 - 2026年各板块业务收入均有增长预测[7] 估值对比方面 - 与可比公司联影医疗爱尔眼科相比在收盘价每股收益市盈率等方面存在差异迈瑞医疗2024 - 2026年预计每股收益分别为11.55元13.97元16.73元[8]