报告公司投资评级 - 公司维持"增持"的投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是国内中高端家纺龙头 [5] - 公司持续布局"大家纺，小家居"战略，采取多品牌经营策略 [5] - 公司渠道快速扩张，线下直营、加盟门店数量稳步扩张，线上渠道仍有较大发展空间 [5] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.97元，对应PE分别为12.5X、10.6X、9.3X [5] 公司业务情况总结 - 公司国内家纺业务保持平稳增长，海外家具业务承压拖累业绩 [1] - 公司2023年实现营业收入53.15亿元，同比+0.03%；实现归母净利润5.72亿元，同比-1.44% [1] - 公司2023年毛利率为47.27%，同比+1.31pct；期间费用率为32.31%，同比+2.45pct [1] - 公司主营业务持续扩张，标准套件类/被芯类/枕芯类/夏令产品类/其他/家具分别实现营业收入16.54亿元/18.59亿元/2.58亿元/1.79亿元/3.18亿元/10.48亿元 [1] - 公司2023年直营店数量为335家，净增加28家；加盟店数量为2395家，净增加40家 [1] - 公司采取线上线下相结合的销售模式，线下以加盟、直营和团购为主，线上持续与大型电商平台合作并布局新兴销售渠道 [2][3] - 公司连续19年(2005-2023)荣列同类产品市场综合占有率第一位，连续4年(2020-2023)荣列儿童床上用品市场综合占有率第一位 [3] - 公司以"超柔床品"作为产品基调，在2023年发布罗莱超柔无边羽绒被系列，无边系列零售额破亿 [3] - 公司聚焦消费者需求，精准品牌营销投放，提升品牌知名度、美誉度和忠诚度 [4]