报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩持续高增 - 2023年公司实现营业收入26.93亿元，同比增长15.75%，归母净利润3.68亿元，同比增长36.54% [11][12] - 2024年Q1实现营业收入5.91亿元，同比增长17.74%，归母净利润1.26亿元，同比增长63.44% [12][13] - 公司业绩有望保持快速增长 [8] 产品矩阵逐步形成 - 制剂板块保持优势,凝胶贴膏持续放量,市场份额进一步扩大 [5] - 原辅料业务增长稳健,国际化进一步推进 [18][19] - 研发管线不断丰富,新产品陆续获批上市 [5][16] 费用优化显著 - 毛利率保持相对稳定,费用率持续下降 [21][22] - 研发投入持续增加,占比进一步扩大 [23] 风险提示 - 新产品和新工艺开发风险 [24] - 产品市场拓展不及预期风险 [25] - 公开资料信息滞后或更新不及时风险 [26]