公司投资评级 - 报告给予公司“买入”评级，这是首次评级[1] 报告的核心观点 - 公司营收与净利润稳步增长，业绩韧性显著[1] - 通用自动化业务逆势增长，凸显阿尔法属性[2][3] - 新能源汽车业务进入收获期，市场份额显著[4] - 投资建议：考虑到公司作为工业自动化行业领先企业，后续有潜在向上弹性，同时新能源车电控业务进入业绩释放期，预计未来几年归母净利润持续增长，给予“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 公司2023年全年实现营业收入304.2亿元，同比增长32.2%，归母净利润47.42亿元，同比增长9.8%，扣非归母净利润40.71亿元，同比增长20.1%。2024年第一季度实现营业收入64.9亿元，同比增长35.8%，归母净利润8.1亿元，同比增长8.6%，扣非归母净利润7.9亿元，同比增长26.7%。盈利能力方面，公司毛利率略有下滑，但费用控制有所增强[1][11] 通用自动化 - 公司为通用自动化领域头部企业，业绩增速领先于行业。2023年通用自动化业务实现营收150.38亿元，同比增长31.17%。公司市占率并列前茅，呈上升趋势，2023年在国内伺服系统、低压变频、中高压变频、小型PLC、工业机器人领域市占率分别为28.2%、17.0%、15.9%、15.3%、6.5%，排名第一/第二/第一/第二/第四，同比+6.7/+2.1/+2.3/+3.4/+1.3pct[3][15][18][19] 新能源汽车 - 公司新能源汽车产品主要包括电驱系统和电源系统，为新能源乘用车、新能源商用车提供低成本、高品质的综合产品解决方案与服务。2023年，公司新能源乘用车电机控制器产品在中国市场的份额约为10.2%，排名第二，第三方供应商中排名第一。新能源乘用车电驱总成在中国市场的份额约为5.0%，排名第五[4][23] 智慧电梯 - 电梯行业为成熟型业务，未来有望稳健增长。2023年电梯电气系统实现营收52.91亿元，同比增长2.50%。公司已经成为行业领先的电梯电气大配套解决方案供应商[25][26] 盈利预测、估值及投资评级 - 预计公司24/25/26年归母净利润为57.07/74.83/92.61亿元，对应PE分别为30/23/18倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级[5][27]