报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 短期压力仍存 - 2024年Q1公司主要产品价格同比下滑,受供给扩张和下游需求不足影响 [3] - 公司2023年业绩承压,主要系产品价格下滑所致 [2] 长期竞争力 - 公司高端制造化工材料差异化竞争优势显著,碳减排业务前景广阔 [3] - 随着含氟聚合物逐步完成高端化转型,公司含氟特气品质领先并具备错位竞争优势 [3] 收购中化蓝天利好 - 收购中化蓝天获批,有望受益三代制冷剂高景气 [3] - 24年公司三代制冷剂配额将达到8.4万吨,国内占比约11% [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为86/98/111亿元,同比增速9%/15%/13% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.4/11.7/13.4亿元,同比增速15%/13%/14% [3] 业务结构分析 - 高端制造化工材料/高端氟材料/电子化学品/工程技术服务分别实现营收31/16/7/18亿元,毛利分别同比+9.9%/-47.5%/-18.7%/+13.7% [2]