报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩持续高增，发光装机表现亮眼 - 2024Q1公司非新冠自产营收3.42亿元(yoy+43.33%)，其中国内自产化学发光业务营收为2.74亿元(yoy+47.73%)，海外自产化学发光业务营收为0.34亿元(yoy+49.76%) [2] - 2024Q1公司自产发光仪器新增装机418台，其中国内271台(高速机占比达47.23%)，海外147台，流水线新增装机16条 [2] - 截至2024Q1，公司自产化学发光仪器累计装机超9240台，流水线累计装机108条，新增装机有望带动后续试剂上量 [2] 盈利预测、估值与评级 - 我们调整公司2024-2026年营业收入分别为21.82/28.24/35.97亿元，同比增速分别为6.26%/29.43%/27.37%，归母净利润分别为4.80/6.50/8.50亿元，同比增速分别为35.23%/35.48%/30.74%，3年CAGR为33.80% [3] - 参照可比公司估值，我们给予公司2024年34.5倍PE，目标价29.14元，维持"买入"评级 [3] 业绩考核目标 - 本激励计划的考核年度为2024-2025年两个会计年度，每年考核一次。在业绩层面，公司需考核非新冠自产营收、自产化学发光营收和归母净利润三个指标 [1] - 根据测算，2024-2025年公司非新冠自产营收的目标值为17.90/23.26亿元(同比+35.00%/+75.50%)，自产化学发光营收的目标值为15.77/21.29亿元(同比+35.00%/+82.25%)，归母净利润的目标值为4.79/6.47亿元(同比+35.00%/+82.25%) [1] - 同时公司考核化学发光仪器新增装机量，2024-2025年国内化学发光免疫仪新增装机的目标值为1500/1500台，海外化学发光免疫仪新增装机的目标值为1200/1200台 [1]