报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 1Q24产品收入和净亏损好于预期,主要受益于泽布替尼海外销售强于预期、替雷利珠单抗及安进产品销售好于预期 [1] - 泽布替尼美国和欧洲销售分别同比增长153%和243% [1] - 管理层认为长期泽布替尼有望超越伊布替尼,并有两项自免适应症正在进行探索 [1] - Sonrotoclax (BCL-2)和BGB-16673 (BTK CDAC)等在研管线进展符合预期,有望在2024年读出重要临床数据 [1][3] 公司财务数据总结 - 1Q24实现总收入7.52亿美元(+67.9% YoY, +18.5% QoQ),产品收入7.47亿美元(+82% YoY, +18.5% QoQ) [1] - 1Q24净亏损2.51亿美元(-27.9% YoY, -31.7% QoQ),经调整Non-GAAP经营性亏损1.47亿美元(-46.5% YoY) [1] - 1Q24产品毛利率83.3%,较1Q23上升3.2个百分点 [1] - 1Q24研发费用4.61亿美元(+12.7% YoY, -6.8% QoQ),销售行政费用环比增长轻微 [1] - 预测2024/2025/2026年收入分别为32.41亿美元、39.42亿美元和46.40亿美元 [4]