业绩总结 - 公司产品聚焦羽绒服功能性和时尚性，重视产品质量和品类迭代，持续提升产品性价比和品牌市占率[2] - 公司通过重新调整发展战略，聚焦主品牌和主营业务，实现了营收和净利润的稳步增长[15][16] - 公司存货周转天数为144天，同比下降6天，相较国际品牌Canada Goose，公司库存周转天数较低，处于健康水平[25] - 预计FY2024-FY2026公司整体营收分别为202.9亿元/236.3亿元/268.5亿元，同比增长21.0%/16.4%/13.7%[32] - 预计FY2024-FY2026公司归母净利润分别为26.9亿元/31.2亿元/35.5亿元，同比增长25.9%/15.7%/14.0%[33] 用户数据 - 波司登在羽绒服产品功能性和时尚性方面表现优异，通过不断创新和优化产品质量控制，赢得了消费者认可[18][19] - 公司在线上渠道销售收入持续增长，线上销售收入占比逐年提升，表现出良好的发展势头[22] - 2022年我国羽绒服市场规模为1,622亿元，同比增长11%，2018-2022年CAGR约为11%[27] 未来展望 - 采用相对估值法算得波司登集团的目标价为5.61港元，较2024年5月8日收盘价有21.5%的上升空间，首次覆盖给予“强烈推荐”评级[35] - 波司登集团的市值为506亿元，2024年预期的市盈率为17.3倍，2025年预期为14.9倍[36] - 波司登的资产负债表显示，2026年预期营业收入为268.52亿元，净利润为35.51亿元，ROE为25.2%[41] 新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略 - 公司重视线上线下渠道效率，优化门店结构和提升线上收入占比，实现渠道效率和质量的提升[4] - 波司登存在天气因素变化、渠道库存积压、消费者偏好变化和新品发布不及预期等风险[37][38][39][40] - 报告内容仅代表分析员在发布日期的观点和判断[47]