报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年收入和利润出现一定下滑,主要是由于公司荧光腹腔镜发货量在2022年下半年大幅增加,美国客户库存大幅上升,但其新系统实际上市时间有所延后,导致公司2023年下半年荧光腹腔镜发货下降 [1] - 2024年一季度,公司发货量已逐步回暖,预计2024年有望呈现逐季向好趋势 [1] - 公司第二代整机系统已于2023年底陆续完成注册,目前已经推向临床并已形成销售,未来可期 [1] - 受股份支付影响,公司各项费用率同比有所上升 [2] - 我们调整了对于公司的盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为1.81、2.35、2.92元,对应2024年5月7日收盘价,市盈率分别为25.5倍、19.6倍、15.8倍 [3] 财务数据总结 - 2023年,公司实现营业收入4.71亿元,同比-1.31%;实现归母净利润1.46亿元,同比-20.19%;实现扣非归母净利润1.36亿元,同比-19.20%;实现经营性现金流净额1.58亿元,同比+51.49% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入1.18亿元,同比-20.74%;实现归母净利润0.38亿元,同比-20.68%;实现扣非归母净利润0.36亿元,同比-21.40%;实现经营性现金流净额0.40亿元,同比+119.94% [1] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为617/777/957百万元,同比增长31.2%/25.9%/23.0%;归母净利润分别为220/285/355百万元,同比增长50.7%/29.9%/24.4% [5] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为66.3%/66.4%/66.5%;ROE分别为15.0%/16.3%/16.9% [5]