报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入38.42亿元，同比增长32.28%；归母净利润1.84亿元，同比增长93.57% [1] - 2023年公司的风电、光伏、紧固件三大主要业务同比均呈增长趋势 [1] - 公司通过对老旧产线进行自动化升级改造,显著提高生产效率,深化精细化管控,产品毛利率同比提升 [1] - 公司坚持两海发展战略,海外市场的高毛利弥补国内市场毛利下滑,利于整体毛利率的提升 [1] 风电业务情况 - 根据GWEC报告,2023年全球新增风电装机容量达到创纪录的117GW,成为有史以来最好的一年 [1] - 公司将拓展国内风电EPC项目及筹建风场建设,或将成为风电业务新增长点 [1] - 截至2023年末,公司在手订单24.14亿元,其中风电设备产品订单18.99亿元 [1] 光伏业务情况 - 公司积极布局美国光伏市场,美国工厂目前产能约15-16万吨,且已在2023年实现批量发货 [1][2] - 公司拟建设沙特阿拉伯光伏支架工厂,为GCS生产3GW(可扩展至5GW)的太阳能跟踪支架,预计2024年6月投产 [1][2] - 公司与Nextraker、GCS、ATI等全球知名跟踪支架供应商建立了良好合作关系,并成为IDEEMATEC、Soltec、Gonvarri等客户的合格供应商 [2] - 根据中国光伏协会预测,2024年我国光伏新增装机预计约为190-220GW,全球光伏新增装机预计约为390-430GW [3] - 公司下游合作商GCS产能扩张趋势明显,已成立巴西光伏支架工厂,并宣布2024年将美国本土关键元件的年产能从2023年的24GW扩大至35GW [3] 投资建议 - 沙特工厂的产能扩张叠加美国工厂发货量稳步提升,成为公司光伏业务主要增长点,风电领域和紧固件领域保持稳定发展 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为57.17/74.68/90.18亿元,同比增长48.82%/30.63%/20.76%;归母净利润2.85/3.93/5.01亿元,同比增速为55.11%/37.78%/27.57%,EPS分别为2.01/2.76/3.53元,对应PE为12/8/7倍 [4] - 维持"买入"评级 [1]