报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（下调）[3] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入61.01亿元，同比增长3.59%，实现归母净利润7.79亿元,同比减少26.46%，主要受海外去库存周期影响出货下滑和国内适度降价销售导致盈利承压[1] - 2024年公司营业收入和归母净利润有望分别增长26.1%和25.1%，随着去库存周期接近尾声，2024年出货有望改善[3] - 公司新能源电力生产业务和户用光伏发电系统业务持续稳定向好，2023年分别实现营业收入2.93亿元和11.94亿元，同比增长117.06%和106.19%[2] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入61.01亿元，同比增长3.59%[1] - 2023年公司实现归母净利润7.79亿元,同比减少26.46%[1] - 2023年公司实现销售毛利率32.38%，同比下降1.14个百分点[1] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为76.9/90.5/109.0亿元，同比增速分别为26.1%/17.6%/20.5%[3] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为9.8/13.0/16.2亿元，同比增速分别为25.1%/33.2%/24.9%[3] 公司业务发展情况总结 - 2023年公司并网逆变器业务实现营业收入40.64亿元，同比增长1.53%，实现毛利率21.63%，同比下降5.80个百分点[1] - 2023年公司储能逆变器业务实现营业收入4.39亿元，同比减少58.91%，实现毛利率37.08%，同比提升2.75个百分点[1] - 2023年公司新能源电力生产业务实现营业收入2.93亿元，同比增长117.06%，实现毛利率60.03%，同比下降5.37个百分点[2] - 2023年公司户用光伏发电系统业务实现营业收入11.94亿元，同比增长106.19%，实现毛利率59.90%，同比下降5.57个百分点[2] - 截至2023年底，公司分布式光伏电站累计并网装机容量1186.71MW，相对2022年底的295.79MW显著增长；2023年公司新增已运营户用光伏发电系统容量1547.74MW[2]