报告公司投资评级 报告给予蒙娜丽莎（002918.SZ）"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年一季度公司业绩增长向好,盈利能力持续提升。公司经销收入保持增长,工程战略业务收入有所下降,但公司毛利率和净利率均有所提升。[2][3][4] 2) 2023年公司全年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力。公司收入同比下降4.94%,主要受工程业务降幅较大影响,但归母净利润同比大幅增长169.93%,主要系减值损失及费用减少所致。公司经销渠道收入增长6.17%,占比提升。[2][3][4] 3) 公司盈利能力明显改善,毛利率和净利率均有大幅提升。2023年公司毛利率和净利率分别为29.51%和5.36%,同比分别增长5.86和10.93个百分点。[2][4] 4) 公司现金流向好,降本增效成效显著。2023年公司经营性现金流净额增长55.15%,主要系利润增加、成本费用管控加强以及优化付款结算方式所致。[2][4] 5) 公司市占率逆势提升,头部企业强者恒强。2023年公司建筑陶瓷制品销量增长0.46%,在行业产能下降的背景下市占率有所提升。[5][6] 分析师总结 综上所述,蒙娜丽莎2023年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力,盈利能力大幅改善。公司作为行业内的头部企业,具有产品、技术、成本、品牌等多方面优势,有望在行业集中度提升的背景下获得更大发展机遇。分析师维持对公司的"增持"评级。[7]