报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司深耕数字版权行业20余年，确立"AI+内容+场景"发展战略 [1] - 公司以客户需求为导向，挖掘公司优势业务场景，打造以AI人工智能为核心驱动的视觉内容数字版权交易平台 [1] - 公司面向上游内容创作者和下游内容使用者提供专属服务平台 [1] 公司业务拓展 - 公司巩固图片素材传统优势，拓展包括平面/UI、插画、背景/元素、模版等品类 [1] - 公司加大对音视频业务投入，成为成都光厂创意的控股股东 [1] - 公司战略投资景致三维及其子公司觅她，布局全球3D视觉内容产业 [1] AI技术赋能主业发展 - 公司拥有近5亿专业级且获版权许可的高质量图文对、80万小时的视频音乐素材，为大模型发展提供基础 [2] - 公司与百度、华为云等科技公司开展战略合作，共建基于版权合规数据为核心的垂类行业大模型 [3][4] - 公司在自有平台上线支持图片、视频搜索功能，并开发AI图像编辑工具 [3][4] - 公司鼓励创作者使用AIGC创作工具，并推出将AI大语言模型与PPT办公场景深度结合的AiPPT产品 [4][5] - 公司针对AIGC内容提供溯源和认证服务 [5] 财务预测和估值 - 预测公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [10] - 公司估值水平较同行业可比公司偏高 [11][12] 风险提示 - AIGC相关技术发展不及预期 - 版权相关政策不确定性 - 宏观经济下行 - 股权投资子公司业绩承诺的风险 - 市场竞争加剧 [7]