报告公司投资评级 - 报告给予新华保险"买入"评级,维持目标价51.4元 [1] 报告的核心观点 价值率改善带动NBV高增,个险渠道表现更优 1) 2024Q1公司NBV同比+51%,主要系业务结构优化带动价值率改善 [1] 2) 公司长险首年期交保费中10年期及以上占比大幅提升,业务结构有所改善 [1] 3) 公司个险渠道长险首年保费同比+20.8%,表现较好,主要系绩优人力规模和人均产能均同比提升 [1] 权益市场波动加大导致公司净利润有所承压 1) 2024Q1公司实现归母净利润49.42亿元,同比-28.6%,主要系CSM释放减少导致保险服务业绩下滑、市场波动导致投资收益减少 [1] 2) 2024Q1公司总投资收益率同比下滑0.6PCT至4.6%,主要系市场波动加剧导致公允价值变动损益同比-12.4% [1] 盈利预测和估值 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为119/134/151亿,对应增速分别为37%/13%/13% [1] 2) 维持目标价51.4元,维持"买入"评级 [1]