报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司23年及24年一季度业绩整体符合预期,投产落地、成本端改善及投资收益增长推动公司业绩提升[2] 2) 24年一季度公司盈利能力快速提升主要系上游原材料端改善,毛利率同比增长5.03个百分点[3] 3) 省内用电量增长及乐电三期投产带动公司发电量高增,23年及24年一季度发电量同比分别增长7.4%、17.79%[4] 4) 投资收益稳增叠加业绩增长,公司现金流充沛,23年度计划分红比例达到51.4%[5] 5) 用电量预期延续高增,公司"火电+新能源"转型升级下业绩有望长期增益[6] 报告分类总结 公司业绩 1) 公司23年及24年一季度业绩整体符合预期,投产落地、成本端改善及投资收益增长推动公司业绩提升[2] 2) 24年一季度公司盈利能力快速提升主要系上游原材料端改善,毛利率同比增长5.03个百分点[3] 3) 投资收益稳增叠加业绩增长,公司现金流充沛,23年度计划分红比例达到51.4%[5] 公司经营 1) 省内用电量增长及乐电三期投产带动公司发电量高增,23年及24年一季度发电量同比分别增长7.4%、17.79%[4] 2) 用电量预期延续高增,公司"火电+新能源"转型升级下业绩有望长期增益[6] 投资评级 公司首次给予"增持-A"评级[8]