财务数据 - 公司23年实现营收331.26亿元，同比增长10.04%；归母净利润100.16亿元，同比增长6.80%[1] - 公司24Q1实现营收162.55亿元，同比增长8.03%；归母净利润60.55亿元，同比增长5.02%[1] - 公司24年拟每10股派发现金股利46.60元，分红总额为70.02亿元，分红比率达70.09%[1] - 23年现金回款348.54亿元，同比增长12.84%，高于营收增速；24Q1现金收现约129.06亿元，同比增长25.09%，高于营收增速[2] - 公司23年毛利率为75.25%，同比增长0.64pct；23年归母净利率为30.24%，同比下降0.91pct[3] - 公司24Q1毛利率为76.03%，同比下降0.56pct；24Q1归母净利率为37.25%，同比下降1.07pct[4] 业绩展望 - 公司24-26年预计营收分别为359亿、389亿、427亿元，同比增长8.4%、8.4%、9.8%；归母净利润分别为108亿、119亿、133亿元，同比增长7.6%、10.8%、11.1%；EPS分别为7.15、7.93、8.81元，对应PE分别为13.4X、12.1X、10.9X[8] 市场策略 - 公司产品矩阵完备，核心产品具备较强品牌认知；公司持续强化市场建设、调整营销组织架构，有望支撑稳健发展[8] - 公司持续聚焦高地市场与高端消费群体，根据市场变化巩固中端产品，推进区域下沉，推出策略性产品，品牌建设、渠道布局等具备优势，有望支撑稳健发展[7] 风险提示 - 省内竞争加剧，公司出现重大管理瑕疵；宏观经济波动，白酒消费下滑等[9] 业务拆分 - 公司业务拆分中，白酒业务在2021年至2026年的销售额逐年增长，2026年预计达到419.42亿元，年均增速约为9.8%[14] - 另外，红酒和其他业务的销售额在同期内呈现不同程度的波动，红酒销售额逐年下降，而其他业务销售额有所增长[14] - 公司总计销售额在2021年至2026年间呈现稳定增长，2026年预计达到427.27亿元，年均增速约为9.8%[14] 可比公司估值 - 可比公司估值中，洋河股份的PE在2024年至2026年分别为13.4X、12.1X、10.9X，相对于同行业公司估值处于较低水平[16] - 可比公司中，贵州茅台、五粮液等公司的PE在2024年至2026年均高于洋河股份，市值较大[16] 财务预测 - 公司财务报表预测显示，2022年至2026年间，营业收入、营业成本、毛利率等指标均呈现稳定增长趋势[17] - 公司净利率在2022年至2026年间保持在30%左右，ROE和ROIC分别在16.3%和15.6%左右[17] - 公司资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，流动比率和速动比率保持在合理水平[17] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[18] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，与沪深300指数的表现有关[18] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月投资收益率的波动程度来划分[18]