报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[8] 报告的核心观点 收入分析 - 公司23年实现营收101.00亿元，同比+28.05%，超额完成年初制定的百亿收入目标[2] - 分产品来看，特A+类/特A类/A类/B类/C、D类产品分别实现营收65.03/28.70/4.11/1.60/0.86亿元，同比增长25.13%/37.11%/26.68%/9.66%/2.47%[2] - 分区域来看，省内各大区增速均超20%，省外实现营收7.27亿元，同比+40.18%[2] 利润分析 - 23年销售/管理费用率分别为20.76%/4.24%，分别同比+3.14/+0.14pct，主要系公司加大市场开拓力度、广告投入费用增加[3] - 23年归母净利率为31.05%，同比-0.68pct，盈利能力略有下降[3] 24年展望 - 公司通过产品升级换代稳定产品价盘，开系、V系等大单品进一步夯实业绩基本盘[6] 中期展望 - 公司发展目标清晰，2025-2030年双百亿战略，持续推进高端化、全国化[7] 财务数据与估值 - 预计公司24年至26年营业收入分别为124亿、150亿、178亿元，分别同比增长22.8%、21.3%和18.5%[8] - 预计公司24年至26年归母净利润分别为38亿、47亿、56亿元，分别同比增长22.2%、21.8%、19.8%[8] - 对应PE分别为18.6x、15.3x、12.8x[8]