公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [51] 报告的核心观点 公司发展历程及业务概览 - 绿城管理控股是中国房地产轻资产开发模式的先行者和引领者 [8][9] - 公司主要业务包括三大代建主业和三大配套服务 [10] - 公司已连续8年保持行业市场份额20%以上,稳居行业第一 [12][13] 持股集中,股权激励制度完善 - 绿城中国控股有限公司持有公司71.28%的股权,为公司唯一大股东 [14] - 公司管理层经验丰富,多人在绿城集团先后担任多职务 [15][16] - 公司实行了两次股权激励计划,充分调动了团队积极性 [17][18] 核心业务增长势头强劲,客户结构持续优化 - 商业代建是公司最主要的营收和利润来源,2023年收入增长40.6% [21][22][23] - 公司全国业务布局,聚焦发达地区,主要经济区域项目占比较大 [28][29] - 公司不断优化客户结构,新拓业务保持逆势增长 [29][30] 营收高速增长,盈利水平良好 - 2023年公司营业收入达33.03亿元,同比增长24.34% [32][33] - 公司毛利率、净资产收益率等指标保持较高水平 [35][36][38] - 公司资产负债率较低,现金流充裕 [39][40] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.46亿、15.57亿、19.08亿元 [51] - 当前股价对应PE分别为10.0倍、8.0倍、6.5倍 [51]