报告公司投资评级 - 紫金银行的投资评级为“增持”，首次覆盖给予此评级[1][4][5] 报告的核心观点 - 紫金银行2023年盈利能力保持稳定，涉农及小微业务增长亮眼，风控能力持续增强[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力和业务亮点 - 2023年公司实现营业收入44.20亿元，同比-1.93%；归母净利润16.19亿元，同比+1.16%。ROE（加权）9.10%，同比-0.54pct。不良率1.16%，同比-4BP；拨备覆盖率247.25%，同比+0.59pct[1] - 涉农及小微贷款余额1092.54亿元，较年初增加153.12亿元，占比61.59%，较年初+3.03pct。普惠型小微企业贷款余额325.77亿元，较年初增加41.87亿元，同比+14.75%；普惠型小微企业贷款户数27664户，较年初增加6851户[2] 规模和风控能力 - 2023年末公司总资产2476.64亿元，2023年增加229.42亿元，同比+10.21%；存款余额1967.74亿元，较年初增加208.62亿元，同比+11.86%。贷款余额1772.22亿元，较年初增加169.26亿元，同比10.56%[3] - 公司已建成全面风险控制体系，依托大数据风控技术不断探索智能风控，风险管理基础不断夯实。2023年末公司不良率为1.16%，同比-4BP；拨备覆盖率为247.25%，同比+0.59pct[3] 投资建议和预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为46.13、48.10、51.61亿元，归母净利润为17.12、17.75、18.38亿元，BVPS为5.82、6.35、7.18元/股，对应PB估值为0.46x、0.42x、0.37x[5] - 2024E-2026E年营业收入增长率分别为4.37%、4.28%、7.30%，净利润增长率分别为5.77%、3.70%、3.52%，市净率（PB）分别为0.46、0.42、0.37[6]