报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是血制品龙头之一,四价流感疫苗认知度不断提升带来持续较快放量 [4] - 公司获批7家新浆站,将有望提升采浆量和收入规模,进一步打开血制品成长空间 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持17%左右的增长 [4] 公司投资情况分析 业务情况 - 2024Q1公司实现营业收入7.87亿元,同比下滑10.60% [1] - 2024Q1公司实现归母净利2.62亿元,同比下滑25.56% [1] - 2024Q1公司实现扣非归母净利2.21亿元,同比下滑19.66% [1] - 公司流感疫苗业务季节性明显,基本在Q2末、Q3初开始上市销售,Q3/Q4进入销售高峰 [2] - 公司血制品业务有望全年保持稳健 [2] 财务指标 - 2024Q1公司销售费用0.45亿元(-29.27%),销售费率5.68%(-1.50pp) [3] - 2024Q1公司管理费用0.73亿元(+11.22%),管理费率9.24%(+1.81pp) [3] - 2024Q1公司研发费用0.73亿元(-6.27%),研发费率9.24%(+0.43pp) [3] - 2024Q1公司存货期末余额19.23亿元,占资产比重11.82%(+0.95pp) [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为61.30、72.16、84.99亿元,同比增长14.75%、17.72%、17.78% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.41、20.60、24.13亿元,同比增长17.51%、18.32%、17.12% [4]