报告公司投资评级 - 吉利汽车维持买入评级 [1] 报告的核心观点 整体销量表现 - 4月吉利汽车总销量15.33万辆，同比增长39.3%，环比增长1.6% [1] - 新能源汽车销量5.14万辆，同比增长75.0%，环比增长14.8% [1] - 出口3.82万辆，同比增长74.7% [1] - 整体销量同比增速大幅好于行业平均水平 [1] 极氪品牌表现 - 4月极氪品牌销量1.61万辆，同比增长98.6%，环比增长23.6%，再创历史新高 [1] - 1-4月累计销量4.91万辆，同比增长110.6%，位居2024年20万以上中国纯电品牌销量第一 [1] - 4月1日，极氪007后驱增强版正式上市 [1] - 4月19日，极氪四座超豪华旗舰MPV车型极氪009光辉正式上市 [1] - 4月25日，极氪发布总投资70亿元的浩瀚-M架构，并推出首款家庭出行产品极氪MIX [1] - 截至4月底，极氪自建充电站达到1028座，并已上线471座极充站 [1] 领克品牌表现 - 4月领克品牌销量1.87万辆，同比增长33.6%，环比减少4.8% [2] - 1-4月累计销量7.98万辆，同比增长55.9% [2] - 领克07 EM-P预售订单突破1万辆 [2] - 4月17日，领克08 EM-P 120长续航Plus版车型正式上市 [2] - 4月23日，领克09 MHEV四驱全球版发布 [2] - 领克品牌全球化布局进一步深化，4月落地菲律宾并开设线下门店 [2] - 4月在阿联酋、多米尼加、哥斯达黎加等国签约落地 [2] 财务数据总结 - 预测2024-2026年EPS分别为0.75、0.94、1.18元 [1] - 维持可比公司24年PE平均估值14倍，目标价10.50元人民币，11.55元港币 [1] - 2022-2026年营业收入年复合增长率为13.3% [3][4] - 2022-2026年营业利润年复合增长率为25.1% [3][4] - 2022-2026年归属母公司净利润年复合增长率为25.3% [3][4] - 2022-2026年毛利率从14.1%提升至16.0% [3][4] - 2022-2026年净利率从3.6%提升至4.5% [3][4] - 2022-2026年ROE从7.0%提升至11.1% [3][4]