报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩概览 - 公司FY24Q3收入同比增长60.1%至12.07亿美元,高于此前公司业绩指引 [1] - 经营净利润1.13亿美元,同比增长70.6%;Non-GAAP经营利润1.41亿美元,同比增长60.3%;归母利润0.87亿美元,同比增长6.8% [1] - Non-GAAP净利润为1.05亿美元,同比增长9.8% [1] 新业务持续快速增长 - 截至FY24Q2末,公司学校及学习中心数911间,环比增加68间,其中学校数量为81间,预计至财年末教学面积扩容将达到30% [1] - FY24Q1海外备考业务同比增长52.6%,留学咨询业务同比增长25.7%,大学生及成人考试业务同比增长53.2% [1] - 非学科类辅导业务报名人次35.5万,同比增长62.8%;智能学习系统活跃付费用户达18.8万人,同比增长74.1% [1] 利润率受多因素影响短期波动 - FY24Q3毛利率46.9%,同比下降4.4个百分点;销售/管理费用率分别为13.4%/-23.8%,同比分别下降0.2/4.7个百分点 [1] - 经营利润率9.4%,同比上升0.6个百分点;剔除股权激励费用后的Non-GAAP经营利润率11.7%,同比持平 [1] - 东方甄选业务拖累及权益法投资亏损等因素导致利润率有所下滑 [1] 未来业绩预期 - 公司预计FY24Q4净营收总额将为11亿美元至11.3亿美元之间,同比增长28%到31% [1] - 公司递延收入结余为15.2亿美元,同比增长30.8%,与Q4营收增长预期保持一致 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 - 公司FY24年收入预测为42.93亿美元,同比增长43.2% [3] - 经营利润预测为3.88亿美元,同比增长104.4% [3] - 股东净利润预测为3.68亿美元,同比增长107.7% [3] - Non-GAAP股东净利润预测为4.46亿美元,同比增长72.1% [3] 财务分析 - FY24年毛利率预测为52%,Non-GAAP经营利润率预测为10.8% [12] - FY24年净利率预测为8.6%,Non-GAAP净利润率预测为10.4% [12] - FY24年资产负债率预测为42.9%,流动比率预测为1.9 [12] - FY24年ROA和ROE分别为5.2%和9.1% [12]