报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 经营情况 - 24Q1公司收入和利润环比改善明显 [1] - 公司非合同定制类收入有所下滑,但合同定制类收入持续增长 [1] - 预计随着专利到期新品种放量,以及下游客户去库存进入尾声,公司业务有望逐季向好 [1] 销售情况 - 公司海外销售为主要收入来源,随着海外专利陆续到期,海外原料药业务有望进入持续增长周期 [1] - 公司国内注册品种管线日益丰富,为未来国内销售创造有利条件 [1] 产能情况 - 公司新产能投产在即,为新原料药品种的放量提供充足保障 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.80、2.36和3.07亿元,同比增长69.7%、31.3%和29.8% [2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为25、19和15倍 [2] 投资评级及目标价 - 给予公司2024年30倍PE,对应目标价为12.8元,维持"强推"评级 [1]