报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 - 中国人寿2024年一季度业绩超预期,NBV增速创近年新高,达26.3%[1][2] - 公司持续推进产品结构优化,十年期及以上首年期交保费占比提升至33.67%[1] - 个险渠道表现稳健,销售人力规模企稳,绩优人群占比提升[2] - 公司投资表现承压,但偿付能力保持稳健[3] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年一季度公司实现归母净利润206.44亿元,同比下降9.3%[1] - NBV增速创近年新高,达26.3%,超出预期[1][2] - 首年期交保费中十年期及以上占比提升至33.67%,业务结构优化[1] 渠道表现 - 个险销售人力规模企稳,降幅收窄,绩优人群占比提升[2] - 聚焦优质队伍建设的"种子计划"在多地启动,队伍高质量转型成果可期[2] 投资表现 - 受资本市场表现承压,公司1季度简单年化净/总投资收益率分别为2.82%/3.23%[3] - 但公司偿付能力充足率保持稳健水平,综合偿付能力充足率为154.97%[3] 投资评级及展望 - 维持"买入"评级,看好长端利率回暖、国有资本优化配置等带来的估值利好[3] - 公司作为中央金融企业的直属机构,竞争优势有望进一步凸显[3]