报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 1. 高档白酒增势较好,量价齐升带动业绩增长 [2] 2. 产品结构升级,带动毛利率提升 [5][6] 3. 公司未来将聚焦"三个升级"和"四个体系"建设,推动高质量发展 [10] 分产品总结 1. 高档酒：受益于安徽省内消费升级,以及"兼"系列新品有望持续发力,预计2024-2026年营收将保持量价齐升趋势 [12] 2. 中档酒：受安徽省内消费升级趋势影响,中档酒吨价有望持续提升 [12] 3. 低档酒：受安徽省内消费升级趋势影响,低档酒吨价有望持续提升 [12] 分区域总结 1. 安徽省内增势较快,省外加速招商 [3] 2. 截至2023年底,公司安徽省内、省外经销商数量分别为496、455家 [3] 分渠道总结 1. 直销(含团购)、批发代理分别实现营收1.3亿元、57.19亿元,分别同比+50.2%、+15.0% [4]