业绩总结 - 公司2023年实现营业收入59.6亿元，归母净利润8.9亿元，扣非净利润8.3亿元，同比增长明显[1] - 2024年第一季度实现营收14.9亿元，归母净利润3亿元，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长较大[2] - 公司游戏收入占比75.4%，计算机业务占比24.6%，游戏业务毛利率提升至71.1%[4] 费用情况 - 2023年销售费用占比24.7%，管理费用占比15.4%，研发费用占比5.5%，费用端承压[10] - 2024年第一季度毛利率63.7%，销售/管理/研发费用率分别为19.4%/17.2%/6.2%，费用率有所下降[14] - 主力产品减少投放导致销售费用减少，管理费用增加主要由职工薪酬增加引起[15] 产品展望 - 公司核心产品《旭日之城》表现优异，2024-2026年归母净利润预测为11.1/13.02/14.57亿元，维持“买入”评级[22] 预测展望 - 2026年预测营业收入为88.63亿元，净利润为14.57亿元，ROE为15%[25] - 2026年预测P/E为12.72，P/B为1.95，P/S为2.09，EV/EBITDA为7.30[25] - 2026年预测EPS为0.74，BVPS为4.85，销售净利率为16.44%[26] 分析师信息 - 姚蕾是国海证券传媒教育行业首席分析师，从业7年，主要研究游戏、视频、营销等赛道[27] - 谭瑞峤是国海证券传媒教育行业分析师，从业3年，主要研究游戏、教育、出版等赛道[28] - 方博云是国海证券传媒教育行业分析师，从业4年，主要研究影视、潮玩、营销等赛道[29]