报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2023年公司实现营收8.9亿元,同比增长66.1%;实现归母净利润-0.9亿元 [1] - 2024年Q1,公司实现营业收入1.8亿元,同比增长32.6%;归母净利润699.3万元,同比增长46.8% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.53元、0.83元、1.06元,对应PE分别为35倍、22倍、18倍 [1] 业务发展情况 - 海外业务逐步恢复,在印度、孟加拉、马来西亚与中东、非洲地区相继中标多个当地运营商ICT项目,在5G及光网络领域加速设备出海 [1] - 全球卫星互联网建设加速推进,公司前瞻布局投入正逐步转化为利润兑现,中标多个国内卫星互联网核心网项目,持续开拓手机直连卫星业务 [1] - 公司与中国联通在网络安全现代产业链方面开展卫星接入配置模块等项目合作 [1] 成本费用管控 - 公司产品迭代加速,产品附加值提升,毛利率同比提升1.4pp,达到40.5% [2] - 公司四项综合费用率为43.9%,同比下降23.5pp,各项费用绝对额均保持稳定 [2] 技术布局 - 公司研发投入2亿元,同比增长5.9%,覆盖5G、6G、卫星、AI、量子加密、综合调度等领域 [1][2] - 公司立足既有ICT设备及卫星设备优势,进一步拓展技术能力,在商业航天、低空经济、量子技术等新质生产力的背景下,有望实现研发投入向收入的快速转化 [1][2]