业绩总结 - 公司2023年实现营业收入832.72亿，同比增长12.58%[1] - 公司2024年一季度营业收入348.33亿，同比增长11.86%[1] - 公司2023年现金分红比例为60%，同比提升5个百分点[1] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为335.75亿、369.6亿、403.19亿，同比增长11%、10%和9%[1] - 公司2023年净利率37.85%，同比提升0.04个百分点[6] 产品销售 - 五粮液酒和系列酒在2023年均为销量增长拉动收入增长，销量和收入均有不同程度的增长[2] 区域营收 - 公司23年各区域营收增长情况不同，经销渠道和直销渠道营收均有增长[3] 现金流 - 公司2023年经营性现金流净额为417.42亿，同比增长70.86%[8] - 公司2024年一季度经营性现金流净额5.16亿，同比下降94.59%[9] 风险提示 - 公司股价表现受批价上行和业绩超预期影响，核心假设风险为经济下行影响高端白酒整体需求[9] 未来展望 - 公司2025年预计营业总收入将达到1001.6亿元，较2022年增长35.3%[10] - 2025年每股收益预计为10.39元，较2022年增长51.5%[10] 投资评级 - 公司承诺独立、客观出具报告，不受任何形式补偿影响[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[12] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[13] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[14] - 公司使用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[15] 其他 - 本报告基准指数为沪深300指数，仅供公司客户使用[16] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅依赖简要沟通的观点[17] - 公司提醒客户本报告所载信息仅供参考，不构成买卖证券的邀请[18]