报告公司投资评级 - 公司维持"持有"评级 [5] 报告的核心观点 - 短期业绩受制于供应链去库存,但机器人领域将引领公司长期发展 [1] - 收入略低于预期,受制于供应链去库存,但毛利管控持续改善,研发投入加大 [2][3] - 产能布局持续推进,机器人领域蓄势待发,具备技术、商务、量产的竞争优势 [4] - 主业基本盘随经济复苏边际改善,空心杯电机业务随人形机器人打开长期价值空间 [5] 财务数据和估值总结 - 2023年收入25.43亿元,同比下降14%;归母净利润1.40亿元,同比下降43% [1] - 2024-2026年预计归母净利润为1.9/2.6/3.6亿元,对应当前股价的PE估值132/93/68倍 [5][7] - 资产负债率2023年为25.7%,2024-2026年预计为25.6%/30.3%/33.5% [8] - 2023年ROE为4.9%,2024-2026年预计为6.2%/8.1%/10.1% [8]