业绩总结 - 徐工机械23年实现营收928.5亿，同比-1.0%，归母净利润53.3亿，同比+23.5%[1] - 海外业务实现营收372.2亿，同比+33.7%，占比40.1%，毛利率提升至24.2%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为64.2、81.7、100.4亿元，对应EPS为0.54、0.69、0.85元[3] - 公司传统优势业务包括起重机械、土方机械、混凝土机械，业务占比分别为22.8%、24.3%、11.2%[9] - 公司新产业如高空作业机械、矿业机械等实现高质量发展，业务占比分别为9.6%、6.3%[10] 市场展望 - 给予公司2024年17X目标PE，对应目标价9.18元，首次覆盖，给予“买入”评级[2] - 徐工机械是中国工程机械龙头企业，产品种类齐全，市占率领先[7] - 公司海外业务增长明显，占比提升至40.1%，毛利率为24.2%[13] - 徐工机械2024-2026年起重机械业务预计同比增长6%、18%、18%[19] - 徐工机械2024-2026年土方机械业务预计同比增长8%、18%、18%[19] 财务数据 - 公司毛利率和净利率持续提升，2023年净利润为53.3亿，同比增长23.7%[12] - 公司期间费用率相对稳定，2023年为15.2%，主要受销售、管理、研发、财务费用影响[16] - 徐州国资委控股，混改激发公司活力，公司盈利能力稳步增强[17] - 徐工机械2024-2026年分业务收入预计分别为224.77亿元、243.99亿元、289.01亿元[20] - 徐工机械2024-2026年分业务毛利率预计分别为23.00%、26.00%、27.00%[20]