华福证券 医药生物 2024年05月07日 公 司 新诺威（ ） 300765.SZ 买入（首次评级） 研 究 从咖啡因龙头到石药集团 A 股创新药平台 当前价格： 34.01元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 1,404.59/1,247.07 流通A股市值(百万元) 42,412.93  咖啡因全球龙头+阿卡波糖产能逐步释放，贡献稳健现金流增长 每股净资产(元) 3.76 资产负债率(%) 15.30 2023年公司营收 25.02 亿元，净利润7.55亿元，功能性原料营收占比超 一年内最高/最低价(元) 48.74/10.91 过85%，为公司贡献稳定现金流。24Q1年咖啡因价格低位，导致营收端承 一年内股价相对走势 压，24年1月起咖啡因出口价格已回落至2017-2020年平均水平，我们认 为咖啡因出口价格下行空间有限，看好25-26年营收端随销量增长而恢复 公 正增长。圣雪业绩承诺阿卡波糖24年1.02亿利润，目前已规划产能280 司 吨，23年产量200吨(+25%)，预计25年产能完全释放，预计24-25年阿卡 首 波糖销量保持较快增长。 次 覆 盖  ADC+稀缺mRNA ...