报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司2023年前五大客户占比60.7%,主要以北美大客户高端光模块为主[9] 2) 公司毛利率在光模块业内处于领先水平,主要因为战略聚焦海外大客户高速率产品、生产位于成本较低的西南地区、与核心供应商保持长期合作关系、供应链和库存管理水平优秀、管理层精益管控[7] 3) 公司2024-2026年营收和净利润有望保持快速增长,主要受益于下游大客户AI投资增加、高速率产品占比提升、新客户拓展[4][8] 财务数据和估值分析 1) 公司2024-2026年预计营收分别为58.4亿、83.3亿、106.6亿元,归母净利润分别为16.2亿、22.0亿、29.2亿元[8] 2) 公司2024-2026年预计毛利率分别为38.0%、37.5%、38.0%,净利率分别为27.7%、26.3%、27.4%[12] 3) 公司2024-2026年预计ROE分别为22.8%、24.5%、25.5%[12] 4) 公司2024-2026年预计P/E分别为36.6倍、26.9倍、20.2倍[8]