报告评级和核心观点 报告评级 - 报告维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车业务高速增长,助力公司营收稳步增长 [1] - 产品结构调整导致毛利率下滑,但预计后续毛利率有望维持稳定 [1] - 费用管控良好,研发投入持续提升,助力公司维持技术竞争优势 [1] - 公司积极推进产能扩建,应对市场竞争 [1] 财务数据分析 营收及利润预测 - 预计公司2024~2026年营业收入分别为47.48/54.84/60.43亿元,归母净利润分别为11.84/14.16/16.21亿元 [1] 主要财务指标 - 2023年公司毛利率为38.58%,同比+0.27pct [1] - 2024年Q1公司单季毛利率为33.12%,同比-4.54pct,环比-5.14pct [1] - 公司销售/管理/财务费用率分别为1.52%/3.70%/0.19%,同比分别+0.24pct/-0.28pct/+0.84pct [1] - 2023年公司研发费用率同比+0.17pct至3.64%,2024年Q1达3.81%,同比+0.16pct,环比+0.67pct [1] 行业及市场分析 新能源汽车市场 - 2023年新能源汽车市场继续保持高速发展,全年销量同比+37.88% [1] - 2024年Q1新能源汽车市场销量同比+31.82%,助力公司汽车板块业务取得亮眼表现 [1] 市场竞争 - 电容器行业竞争较为充分,公司面临国际知名企业如Panasonic、TDK等的市场竞争 [1] - 公司将通过研发、精益生产、自动化生产等手段降本增效,增强竞争优势 [1]