报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告的核心观点 铯铷盐业务 - 铯铷板块实现毛利7.24亿元,同比增长20.12%;毛利率64.39%,同比下降0.31个百分点 [1] - 2023年公司铯铷精细化工业务产量962.18吨,同比增长21.09%;销量999.23吨,同比增长25.92% [1] - 铯铷盐精细化工业务应用场景持续拓展,市场规模与销售价格不断提高 [1] 锂盐业务 - 锂电新能源板块实现毛利24.51亿元,同比下降28.1%;毛利率57.78%,同比增加3.99个百分点 [1] - 2023年公司锂盐产量1.84万吨,同比下降19.51%;销量1.74万吨,同比下降28.09% [1] - 公司通过调整原料产品结构、建设光伏电站和扩大市政供电能力等方式不断降低锂精矿生产成本,降本增效初见成效 [1] 锂矿资源 - 公司合计拥有418万吨/年选矿产能和6.6万吨/年电池级锂盐产能 [1] - 2023年公司锂盐自有矿产量15771.91吨,为公司锂盐板块以自有矿为原料的锂盐年度最高产量记录 [1] - 公司锂盐板块原料自给率由2022年21%提升至2023年86% [1] - 公司投资修建的"Bikita锂矿200万吨/年(锂辉石)建设工程项目"和"Bikita锂矿200万吨/年(透锂长石)改扩建工程项目"2023年11月实现达产达标 [1] - Bikita矿山自2022年收购以来连续完成了三次增储工作,锂矿产保有资源量84.96万吨LCE增长至288.47万吨LCE [1] 铜矿布局 - 公司拟收购Junction 65%股权,其主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目,该项目目前处于待开发阶段,资源量61.40万金属吨 [2][3] - 公司战略目标力争2025年完成5万吨/年铜金属采、选、冶一体化布局,力争2年内再获取新的优质铜矿资源 [3] 财务预测和估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为76.77、81.32、107.23亿元,实现净利润15.33、21.61、32.70亿元 [3] - 目前股价对应PE为17.2、12.2、8.0倍,维持"买入-A"评级,12个月目标价50.8元/股,对应25年PE为17倍 [3]