报告公司投资评级 - 报告给予微导纳米"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2023年公司实现营收16.80亿元，同比增长145.39%；归母净利润2.70亿元，同比增长399.33%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长849.89% [1] - 2023年Q4公司实现营收6.58亿元，同比增长119.78%；归母净利润1.15亿元，同比增长100.89%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长95.01% [1] - 2024年Q1公司实现营收1.71亿元，同比增长125.27%；归母净利润0.04亿元，同比增长428.12%；扣非归母净利润-0.19亿元，同比下降648.26% [1] 半导体光伏订单均高增，竞争力持续验证 - 2023年公司新增订单总额约64.69亿元，是去年同期新增订单的2.96倍 [1] - 截至2024年3月31日，公司在手订单81.91亿元，其中光伏在手订单70.26亿元，半导体在手订单11.15亿元 [1] 半导体工艺覆盖度不断提高 - 公司已开发的工艺包括HKMG技术、柱状电容器、金属化薄膜沉积技术及高深宽比3D DRAM、TSV技术等 [1] - 公司还在持续开发IGZO、Nb2O5等新工艺，形成批量的重复订单合计已超过5亿元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入为39.37/51.16/66.07亿元，归母净利润为5.66/7.77/10.60亿元 [1] - 考虑公司在光伏领域ALD相关设备的领先地位以及公司近年来新切入半导体的PECVD领域，给予公司2024年40倍PE估值，合理价值49.86元/股 [1] - 维持"买入"评级 [1]