公司业绩 - 公司23年营业收入约31.46亿元，同比增加14.44%[1] - 公司24-26年预计归母净利润分别为2.95/3.46/4.09亿元，给予公司2024年归母净利润20倍PE估值，对应合理价值12.10元/股，维持“买入”评级[4][4] - 公司智能包装生产线收入占公司整体收入的45.55%，毛利率同比下滑至33.63%；标准单机设备收入同比增长12.99%，毛利率为34.20%[1][6][7] - 公司销售费用增长32.41%，应收账款计提坏账准备大幅增加，对短期业绩影响较大[1] - 公司24-26年预计智能产线收入分别为19.12/22.37/26.26亿元，同比增长33.42%/17.01%/17.37%，毛利率保持在33%左右[6] - 公司24-26年预计标准机收入分别为12.91/14.85/17.08亿元，同比增长20.00%/15.00%/15.00%，毛利率保持在28%左右[7] - 公司24-26年预计包装材料收入分别为3.36/4.04/4.84亿元，同比增速保持在20.00%左右，毛利率保持在10%左右[8] - 公司24-26年预计其他设备及配件收入分别为3.44/3.96/4.55亿元，同比增速保持在15.00%左右，毛利率保持在37%左右[9] - 公司24-26年预计总收入分别为39.46/45.91/53.49亿元，维持“买入”评级[11] 行业比较 - 永创智能可比公司PE估值情况显示，2025年拓斯达的PE估值最低，为20.96，而弘亚数控的PE估值最高，为13.10[12] 风险提示 - 公司面临的风险包括行业需求下滑、包装专用设备行业竞争加剧和毛利率下滑[14][15][16] 公司现金流 - 公司现金流量表显示，2025年经营活动现金流为673百万元，净利润为339百万元，资本支出为280百万元[18] 广发证券信息 - 广发证券提供了四种不同的评级说明，分别是买入、增持、持有和卖出[21] - 广发证券在多个城市设有办公地址，包括广州、深圳、北京、上海和香港[22] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[23] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[24] - 投资者应当注意广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突对研究报告独立性的影响[26] - 研究人员声明本报告的分析结论和观点反映个人观点，并不代表广发证券的立场[27] - 广发证券制作报告的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[28] - 广发证券强调本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，具有保密义务[29] - 投资者应当注意证券价格可能波动，过去的业绩不保证未来表现，投资涉及风险[30] - 广发证券提醒客户报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断[31]