报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 积压康复需求释放,重磅产品持续升级,驱动2023年业绩增长 [2] - 反腐影响招投标活动,2024Q1收入端短期承压,利润端表现不及收入端系股份支付费用影响 [2] - 研发管线进展顺利,内延+外购开拓增长新动能,注入长期发展动力 [2] 分产品总结 1) 磁刺激类收入2.00亿元（同比+46.59%），毛利率76.86%（同比-1.50pct） [2] 2) 电生理类收入0.65亿元（同比+30.67%），毛利率72.81%（同比+1.02pct） [2] 3) 耗材及配件收入0.76亿元（同比+30.68%），毛利率67.95%（同比+3.21pct） [2] 4) 激光射频类收入0.37亿元（同比+476.50%），毛利率60.61%（同比+4.87pct） [2] 5) 电刺激类收入0.63亿元（同比+6.80%），毛利率69.57%（同比-0.67pct） [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为5.72、7.01、8.61亿元,同比增长23.7%、22.6%、22.8% [3] - 2024-2026年归母净利润分别为1.61、2.19、2.60亿元,同比增长17.9%、36.0%、19.1% [3] - 2024-2026年对应PE分别为20X、15X、12X,有望保持快速增长 [2]