报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 2023年业绩稳健增长，盈利能力有所提升 - 2023年全年，公司实现营业收入76.73亿元，同比增长0.76%；实现归母净利润8.28亿元，同比增长3.43%；扣非净利润7.86亿元，同比增长1.36% [1] - 收入分拆来看，公司2023年电力数字化服务营业收入为20.56亿元，同比增长24.43%；企业数字化服务营业收入为19.55亿元，同比下降4.58%；云网基础设施营业收入为36.39亿元，同比下降6.56% [1] - 费用端，公司2023年销售费用、管理费用、研发费用分别为2.33亿元、3.40亿元、2.91亿元，同比分别增长6.09%、6.34%、50.13%，其中研发费用同比变动较大 [1] - 公司2023年毛利率为21.58%，同比+0.94Pct [1] 电力数字化服务赋能多领域，支撑电网各环节 - 公司电网客服数字化服务业务加速推广，国网营销2.0统一软件"基线+"版本、标准版本形成适配，实现电力营销业务标准化和业务全覆盖 [2] - 网上国网APP实现改版升级，注册用户突破3亿，成为国家电网公司供电服务主入口、服务创新主阵地、服务流量主平台 [2] - 在配变领域、安监领域、设备领域等多个方向推进数字化服务应用 [2] - 能源服务业务也有突出亮点，如新型电力负荷管理辅助分析系统及新一代电力交易系统实现进一步推广覆盖 [2] 企业数字化业务收入短期承压，但多项目实现落地 - 2023年，公司企业数字化服务板块实现营业收入19.55亿元，同比下降4.58%，短期承压 [2] - 但公司新一代企业门户完成顶层设计优化方案，i国网平台运营取得阶段性成效，统一权限应用持续巩固深化，数字身份全面升级替换等多项目实现落地 [2] 云网基础设施作为数字底座，打造能源架构及信息支撑体系基石 - 公司持续完善通信网络基础设施，"两交"特高压配套通信工程、国网100G OTN项目等通信工程施工服务有序推进 [3] - 自主研发的5G通信终端落地应用，高效完成通信线路运维保障工作 [3] - 应用先进的卫星、无线通信技术创新构建空天地一体化协同作战应急指挥体系 [3] - 云数据中心获得中国质量认证中心A级认证，形成数据中心巡检机器人、数据中心智慧运营监控平台等软硬件产品体系 [3] 盈利预测及投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入为85.96亿元、94.57亿元及106.12亿元，归母净利润10.13亿元、11.83亿元及13.40亿元，EPS 0.84/0.98/1.11元，对应PE18.0X、15.4X及13.6X [4] - 维持"增持"评级 [4]