报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - Q1扣非业绩亮眼,经营质量持续提升 [1] - 零售和海外业务增长向好 [1] - 毛利率增长主要系原材料价格同比下降及零售业务占比提升 [1] - 公司经营性现金流净额同比下降 [1] - 期间费用率同比增长 [1] - 投资收益同比大幅下降 [1] - 其他收益同比大幅增加 [1] - 零售深耕、工程提质,战略规划清晰,24年收入目标同增14% [1] 财务指标总结 - 2022-2026年营业收入分别为6,954、6,378、7,146、7,902、8,711百万元,增长率分别为8.9%、-8.3%、12.0%、10.6%、10.2% [1] - 2022-2026年归母净利润分别为1,297、1,432、1,452、1,548、1,661百万元,增长率分别为6.1%、10.4%、1.4%、6.6%、7.3% [1][2] - 2022-2026年ROE分别为24.1%、25.4%、24.7%、24.3%、23.9% [1] - 2022-2026年EPS分别为0.81、0.90、0.91、0.97、1.04元 [1] - 2022-2026年P/E分别为21.5、19.5、19.3、18.1、16.8倍 [1] - 2022-2026年P/B分别为5.2、5.0、4.8、4.5、4.1倍 [1]