报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营收3.56亿元(+71.02%)，归母净利润0.66亿元(+215.65%)，扣非归母净利润0.65亿元(+179.69%)，业绩实现较快增长[1] - 公司持续推进矩阵式商务拓展模式，业务规模持续扩大，利润端增速快于收入端，主要系规模效应及2023年一季度利润低基数所致[1] - 公司毛利率67.26%(+11.33pp)，主要得益于规模效应及多肽原料药需求旺盛，归母净利率18.64%(+8.54pp)，盈利能力提升明显[1] - 公司持续加大研发投入，研发费用率18.62%(+8.99pp)[1] - 106车间多肽原料药产品技改项目已顺利投产，公司多肽原料药产能已达到吨级规模，未来将达到数吨级[2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计14.1/18.7/23.8亿元，同比增速36%/33%/27%[3] - 2024-2026年归母净利润预计2.2/3.1/4.1亿元，同比增速35%/40%/33%[3] - 2024-2026年每股收益预计1.03/1.45/1.92元[3] - 2024-2026年EBIT Margin预计19.5%/20.4%/21.5%[3] - 2024-2026年ROE预计9.4%/12.1%/14.4%[3] - 2024-2026年PE预计51.5x/36.8x/27.7x[5] 行业及可比公司分析 - 公司所处多肽原料药行业景气度较高，GLP-1药物大单品带动下有望维持高景气度[2] - 与可比公司相比，公司估值处于中等水平[5]