2Q24E is tough but turnaround is still possible

业绩总结 - Yum China的1Q24销售额同比增长1%,达到29.6亿美元,略低于CMBI估计的6%[1] - KFC的销售额表现强劲,同店销售额仅下降2%,而Pizza Hut的同店销售额下降5%[1] - Yum China在1Q24开设了378家净新店,同比增长14%,远高于FY24E目标的10%至12%[4] 未来展望 - 公司维持买入评级,但将目标价下调至348.13港元,基于23倍FY24E市盈率[2] - Yum China的目前股价为294.40港元,上涨空间为18.3%[1] 新产品和新技术研发 - Yum China计划在2Q24E推出一系列新产品,提供更多性价比高的产品,并继续推广K-coffee[1] 市场扩张和并购 - 公司的净利润预计在FY24E至FY26E将略有下降,主要受到销售增长放缓、每家店销售额下降等因素影响[2] 其他新策略 - 预计Yum China在FY24E将继续进行股票回购和支付股息计划,回购金额为12.5亿美元,股息金额约为2.75亿美元[6] - 公司的净利润预计在FY24至FY26期间将保持高速增长,净利润预计将保持两位数增长[3] - 2023年公司的经营利润税前为1,226百万美元,2024年预计为1,211百万美元[9] - 2023年公司的净现金流量从经营活动中为20.31亿美元,2024年预计为16.79亿美元[9] - 2023年公司的净现金流量从投资活动中为7.14亿美元,2024年预计为7.42亿美元[9]