业绩总结 - 广深铁路公司2024年第一季度营业收入同比增长7%[1] - 公司1Q24归母净利润同比增长35.1%，达到历史最高水平[1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为12.53、12.84、13.76亿元，给予24年A/H股PE分别为22X/15X，对应每股合理价值分别为3.89元人民币/2.92港币，首次覆盖给予“增持”评级[1] - 广深铁路2026年预计经营活动现金流为2827百万元，净利润预计为1376百万元[30] - 营业收入预计在2023年增长31.3%，2024年增长7.3%[30] 用户数据 - 公司业务恢复上台阶，一季度营收同比增长4.54亿元至66亿元，旅客发送量增长49%[1] - 香港与内地互通热度提升，期待路产价值重估，公司产能利用率和利润空间有望进一步打开[1] - 香港与内地互动持续增加，2024年4月经由口岸过境的总人数恢复至2019年同期的七成[8] - 香港居民北上热度持续升温，日均高铁流量已超过2019年水平[10] - 内地访客入港总人数与2019年Q4基本相当，经由高铁南下抵港的内地访客比例持续抬升[11] 未来展望 - 广深铁路通过联络线接入赣深高铁，步入高铁运营新时代[17] - 广深城际与广深港高铁已经联通，公司开始执发往返香港西九龙的列车[18] - 广汕高铁新塘-汕尾段开通，将优化路网持续引流，最短运行时间压缩至1小时以内[19] - 广湛高铁将于2025年开通，与广深铁路连接，交通时间缩短至一个半小时，助力城市成长[20] - 公司通过高铁新线开通受益于路网协同效应，有望担当更多高铁车次运营，票价弹性已经打开[22] 新产品和新技术研发 - 深圳铁路每周六增加往返香港西九龙跨境高铁列车，提升便利性[13] - 广州东站升级改造为高铁站，构成广州“高铁进城”格局的重要组成部分[14] - 广州市铁路枢纽未来将形成五主三辅客运站布局，提升能级[16] 市场扩张和并购 - 京沪高铁归母净利润和PE估值水平对比显示广深铁路具有投资潜力[25] 其他新策略 - 买入评级表示预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[35]