报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司坚持差异化创新和全产业链布局策略,阿达木和地舒单抗成功实现商业化,管线形成了丰富梯队布局,nectin-4 ADC有望凭借差异化的疗效和适应症实现国际化 [16] - 公司重视研发,形成完备的管线梯队,包括长效G-CSF、眼科VEGF创新单抗、抗菌靶向α-toxin毒素、PD-L1/CD47单抗等多个前沿领域的布局 [15] 报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [3] 报告公司业绩预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为-2.59、-1.86、-0.23元 [16] 报告公司核心产品情况 - 公司首个上市产品阿达木单抗生物类似物君迈康®在2023年Q1-3实现销售约9940万元,预计首个完整年度销售过亿 [8] - 公司地舒单抗生物类似物迈利舒®和迈卫健®分别在2023年3月和2024年3月成功上市,2023年全年药品销售0.42亿元 [8] - 公司自主开发的Nectin-4 ADC 9MW2821在食管鳞癌、宫颈癌等适应症上展现出较好的全球竞争力,临床进度领先全球 [9][10][11][12][13] 报告风险提示 - 产品研发不达预期,产品销售不达预期,国际化进展不达预期 [16]