业绩总结 - 凯盛新能2024年1季度业绩低于预期，归母/扣非净亏损，主要是由于毛利率、销量低于预期[1] - 凯盛新能2024年1季度营业收入同比增长0.8%，毛利率环比下降46.6%[3] - 凯盛新能2024年预期收入为6,762百万元人民币，2025年预期达到9,180百万元人民币[5] - 凯盛新能2024年预期的毛利为832百万元人民币，2026年预期达到1,546百万元人民币[5] - 凯盛新能2024年预期的净利润为385百万元人民币，2026年预期达到616百万元人民币[5] - 凯盛新能2024年预期的ROA为2.9%，2026年预期达到3.4%[5] 目标价评级 - 公司下调目标价至4.98港元，维持中性评级，预计2024-26年盈利下调13%/15%/14%[1] - 凯盛新能(1108 HK)的目标价为5.80港元，评级为中性[4] - 凯盛新能的分析员评级为中性，预期未来12个月的总回报与相关行业一致[6] 公司展望 - 公司预计下半年将再度供过于求，新产能点火增加，全球产能同比增长23%至13.1万吨[1] - 公司光伏玻璃业务数据预测显示，2024年销量预计为4.09亿平米，单位售价为16.3元/平米，毛利率为12.0%[3] 投资提示 - 交银国际覆盖的新能源行业公司中，凯盛新能的目标价相对于股价呈现-14.1%的潜在跌幅[4] - 报告提醒投资者应独立评估资料并考虑专业顾问意见[17]